当前美股指数顶着高利率继续上涨。 但内部结构已经分化很严重了，有点类似今年上半年的A股。 我们一起来看看各项数据。 一、指数牛，个股熊 罗素3000是美股前3000只股票！ 这个指数中，有51%的个股自6月高点已经下跌超过20%，有27%的个股下跌超过30%。具体情况见下图。 分行业再看一看。 虽然半导体头部公司表现还可以，英伟达都创新高了， 但半导体行业中，有96%的个股较6月高点下跌超过20%，有69%的个股下跌超过30%。 这就印证我之前的观点，美股指数可能会牛，但 会进一步缩圈！ 现在看来，缩圈的程度比我想的还极端。 汽车行业中有71%的个股跌幅超过20%，软件行业则是75%。 从软件行业的情况来看，分化更严重。主要是因为软件公司得证明自己不会被AI取代。 那些证明自己不会被取代的，则取得较大的反弹，但他们大都是头部公司。 银行表现要好一些，只有4%的个股跌幅超过20%。 这种极端的抱团和缩圈，搞不好会演绎得比A股还极致，因为现在AI行业跟其他行业已经是水火不容了。 AI的发债持续推高利率，就会使得传统行业的境遇更难！ 那么资金就可能会从传统板块调仓到AI板块。 美国的机构同样有业绩考核，真要抱起团来，也不会比A股好到哪里去。当年科网泡沫就是如此。 二、广度崩塌 市场广度是用来衡量抱团强度的。 广度越大，说明资金雨露均沾，大家都能有所表现！ 而广度下降则说明市场的抱团更加极致。 如果用成交额前5%占全市场成交额占比这个数据的话，现在达到了70%！ 今年A股最极致的时候是50%。 由此可见，现在美股内部的抽血效应有多严重。 不过这也不算最严重的时候，科网泡沫那会，比现在还要高一些。 这种极致抱团，很难说是在理性定价，还是羊群效应的报团取暖。 三、美股的盈利水平依然很高，但也在缩圈 标普500二季度的EPS同比增速是51%。 不过标普500的盈利水平很容易被大型公司扭曲！ 通看整个美股，大概有40%的股票，中报的利润增速是负数。（国内增速为负的占比是49%） 中位数增速是10%！ 产生如此大的分化，跟当前AI发展所处的阶段有关。 中下游不断做大量的资本开支为上游贡献大把大把的利润。 而且是把过去这么多年累积的现金流都花出去了，然后还大手笔借钱来给上游贡献业绩。 这些上游公司在美股中的权重随着市值膨胀，越来越大。 那么他们的利润变动就会极大的影响美股整体的变化，尤其是指数的变化。 所以指数牛，个股熊。 这就是说，不仅是股价的表现在缩圈，盈利也在缩圈！ 这种缩圈是好还是坏呢？ 经济的发展有新陈代谢，必然会有公司逐渐被淘汰。 但经济的整体发展需要保持一定的均衡。 如果某些行业发展需要其他大量行业当垫背的，这种状态是无法长期维持的。 就那现在的AI行业来说，他们持续发债导致长债利率异常攀升。 这就会使得其他传统行业面临危机。 比如，利率上升压制消费，增加企业的财务成本，抑制政府的财政开支等等。 更严重的，就会导致 阶级矛盾升级。 你想啊，美元经过几轮QE后，已经是严重超发了。 但在AI这头吞金兽面前，居然变得短缺了！ 具体表现就是美元指数走强！ 当钱变得短缺，其他行业怎么发展？ 甚至美国AI发展已经跟美国国家利益出现裂痕。 反正最近几年活久见的行情实在太多了。 背后都是政治和资本的各种极化行为导致的。 我是真的很好奇，还会极端成什么样。哈哈。 现在美国十债利率是5.3%左右，能干到7%吗？ 喜欢我文章的朋友欢迎来我的同名公号： 睿知睿见 特别